اليوم 88: إغلاق NXDR عند 2.23 دولار - إذا كانت سيتي غروب تتوقع 2.85 دولار، فلماذا لا يتوقع السوق ذلك؟
اليوم هو اليوم 88 من دراستي المستمرة لحالة Nextdoor، واليوم أنظر إلى شيء من شأنه أن يكون مشجعاً لي كمساهم.
في 17 أغسطس 2026، أبقى جيمس مايكل شيرمان لويس، المحلل في سيتي غروب، على المحايد لأسهم شركة نيكستدور هولدينغز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: NXDR)، لكنه رفع السعر المستهدف من:
$2.30 → $2.85
يمثل ذلك زيادة بنسبة 23.9% في السعر المستهدف.
يبدو الأمر جيداً، أليس كذلك؟
حسنًا...
أغلقت أسهم NXDR اليوم عند حوالي $2.23.
وهنا يصبح الأمر مثيراً للاهتمام.
تتوقع سيتي غروب أن يبلغ السعر 2.85 دولار. بينما يتوقع السوق أن يبلغ 2.23 دولار.
بسعر 2.23 دولار، سيحتاج NXDR إلى تحقيق مكاسب تقريبية:
27.8%
للوصول إلى هدف سيتي غروب البالغ 2.85 دولار.
هذا فرق كبير بين ما يعتقده أحد كبار محللي وول ستريت أن قيمة Nextdoor قد تكون عليه وما يرغب المستثمرون حاليًا في دفعه.
وفي اليوم الثامن والثمانين، يقودني ذلك إلى السؤال البديهي:
إذا كانت مجموعة سيتي غروب ترى قيمة محتملة بقيمة 2.85 دولار، فلماذا لا يرى السوق ذلك؟
لا تتجاهل كلمة "محايد"
رفعت مجموعة سيتي غروب السعر المستهدف.
لكن ذلك لم يرفع تصنيف NXDR إلى "شراء".
بقي التقييم محايداً.
هذا مهم.
يشير رفع السعر المستهدف إلى أن المحلل يرى قيمة محتملة أكبر من ذي قبل.
إن الحفاظ على الحياد لا يعني بالضرورة أن يركض شخص ما في وول ستريت وهو يصرخ:
اشترِ من الجيران!
بل هو أقرب إلى:
"هناك المزيد من الإمكانيات هنا... لكننا ما زلنا نراقب."
بصفتي مساهماً، أتفهم هذا الشعور.
لا يزال سعر سهم NXDR منخفضًا بنسبة 16.8% منذ 10 أغسطس
في العاشر من أغسطس، أغلق سعر سهم NXDR عند حوالي 2.68 دولار.
انتهى اليوم عند $2.23.
هذا هو:
خسارة قدرها 0.45 دولار للسهم الواحد.
أو ما يقارب:
16.8%
باستخدام ما يقرب من 387 مليون سهم كتقريب لعدد الأسهم الثابت، فإن هذا الانخفاض البالغ 0.45 دولار يمثل تقريبًا ما يلي:
تبلغ قيمتها السوقية 174 مليون دولار.
هذا تحسن مقارنة بالانخفاض الذي بلغ حوالي 205 مليون دولار والذي حسبته عندما كان سعر سهم NXDR يتداول عند 2.15 دولار.
لكننا ما زلنا نتحدث عن قيمة سوقية تبلغ حوالي 174 مليون دولار مقارنة بـ 10 أغسطس.
هذا يلفت انتباهي.
تتقلب الأسواق، وتتغير أعداد الأسهم، ولا يثبت أداء الأسهم لمدة شهر واحد ما إذا كان الرئيس التنفيذي أو الاستراتيجية ناجحًا أم فاشلاً.
لكن بإمكان المساهمين بالتأكيد أن يتساءلوا عن سبب عدم قيام السوق بتخصيص القيمة التي تعتقد سيتي غروب على ما يبدو أنها ممكنة لشركة نيكستدور.
أين يكمن الخلل؟
إذا اعتقد المحللون أن قيمة شركة Nextdoor أعلى من ذلك...
إذا كانت الإدارة تعتقد أن الاستراتيجية ناجحة...
إذا كان الإعلان ينمو...
إذا كانت استراتيجية الشركات الصغيرة تخلق قيمة...
إذا حسّن البحث المدعوم بالذكاء الاصطناعي المنصة...
إذا كانت التوصيات الموثقة تميز تطبيق Nextdoor...
لماذا لا يصدق السوق هذه القصة؟
ربما يكون السوق مخطئاً.
ربما تكون مجموعة سيتي غروب متفائلة أكثر من اللازم.
أو ربما يرى المستثمرون إمكانات Nextdoor لكنهم ليسوا مقتنعين بعد بأن القيادة قادرة على تحويل تلك الإمكانات إلى قيمة مستدامة للمساهمين.
هذا هو الاحتمال الذي يثير اهتمامي.
وماذا عن عملية إعادة شراء الأسهم التي تبلغ قيمتها 100 مليون دولار؟
وهذا يجعل سؤالي الأخير حول برنامج إعادة شراء الأسهم الخاص بشركة Nextdoor أكثر إثارة للاهتمام.
حصلت شركة Nextdoor على تفويض لإعادة شراء أسهم بقيمة 100 مليون دولار.
ومع ذلك، لم تقم الشركة بإعادة شراء أي أسهم خلال الربع الثاني من عام 2026.
اجمع الأرقام معًا:
سعر إغلاق NXDR: 2.23 دولار أمريكي،
السعر المستهدف من سيتي غروب: 2.85 دولار أمريكي،
الفرق: 0.62 دولار أمريكي
، إمكانية تحقيق ربح: حوالي 27.8%،
قيمة إعادة الشراء المعتمدة: 100 مليون دولار أمريكي
إذا كان مجلس إدارة شركة نيكستدور وإدارتها يعتقدون حقًا أن قيمة الشركة تزيد بشكل كبير عن 2.23 دولارًا:
بأي سعر تعتقد شركة Nextdoor أن خدمة Nextdoor تُعتبر صفقة رابحة؟
أنا لا أقترح أن تنفق الإدارة 100 مليون دولار غداً بشكل أعمى.
إن تخصيص رأس المال ليس بهذه البساطة.
لكن الإدارة لديها بالفعل تفويض لإعادة شراء الأسهم.
إذا كانت القيادة تعتقد أن قيمة NXDR أقل بكثير من قيمتها الحقيقية، فإن شراء الأسهم هو إحدى طرق إظهار هذا الاعتقاد.
اليوم 88: تقليل سرد القصص. زيادة خلق القيمة.
نيرف توليا يشارك في العديد من حلقات البودكاست.
بدأ تطبيق Nextdoor بنشر الإعلانات.
الذكاء الاصطناعي.
جيران موثوق بهم.
الشركات المحلية.
التوصيات.
دعاية.
مجتمع.
يثق.
عظيم.
لكن في نهاية المطاف:
القرارات هي التي تحدد القيمة.
ليس البودكاست.
ليست شعارات.
ليس بيانات صحفية.
تنفيذ.
سيتي غروب ترى $2.85.
أغلق السوق اليوم عند $2.23.
هذا يمثل فجوة قدرها 0.62 دولار - أو ما يقرب من 28٪ من المكاسب المحتملة.
في النهاية، يثبت أحدهم صحة كلامه.
وآمل أن يكون سيتي غروب
هذا شيء يضيع أحيانًا في تعليقاتي.
أريد أن ينجح تطبيق Nextdoor.
أنا مساهم.
إذا ارتفع سعر NXDR من 2.23 دولار إلى 2.85 دولار - أو أعلى من ذلك بكثير - فلن أشتكي بالتأكيد.
ولهذا السبب تحديداً قضيت 88 يوماً في التساؤل عن القيادة والتواصل والمساءلة وتحقيق الربح وقيمة المساهمين.
أريد أن يدرك تطبيق Nextdoor الإمكانات التي يخبر الناس المساهمين باستمرار بوجودها.
لذا، في اليوم 88، سؤالي لتطبيق Nextdoor بسيط:
إذا رأت سيتي غروب أن السعر 2.85 دولار، فماذا ترى نيكستدور؟
والأهم من ذلك:
ما الذي تفعله القيادة لسد الفجوة بين القيمة المحتملة والقيمة المحققة للمساهمين؟
لأن المساهمين لا يستطيعون إنفاق أهداف الأسعار.
نحن نملك الأسهم التي يتم تداولها فعلياً.
تابعوا دراسة الحالة المستمرة الخاصة بي على Nextdoor على NielFlamm.com/blog.
اليوم 83: لدى شركة نيكستدور 100 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم. فلماذا لا تقوم بالشراء؟
اليوم هو اليوم 83 من دراستي المستمرة لحالة تطبيق Nextdoor.
أريد اليوم أن أتحدث عن شيء مختلف:
أسهم NXDR.
وبشكل أكثر تحديداً، إذا كانت قيادة Nextdoor تعتقد أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وتؤمن بشدة بتوجهها، فلماذا لا تقوم بشراء أسهمها بقوة عند هذه الأسعار؟
قبل أن يتدخل أحدهم في التعليقات بتصحيح، دعوني أقدم تصحيحي بنفسي.
لدى Nextdoor برنامج لإعادة شراء الأسهم.
وقد اشترت أسهماً.
وفقًا لملفات Nextdoor لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، قامت الشركة خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2026 بإعادة شراء وإلغاء ما يقرب من 17 مليون سهم مقابل 28.7 مليون دولار، بمتوسط سعر 1.69 دولار للسهم الواحد.
لكن هذا هو الجزء الذي أجده مثيراً للاهتمام:
خلال الربع الثاني من عام 2026، لم تقم شركة Nextdoor بإعادة شراء أي أسهم.
وحتى 30 يونيو، كان لدى الشركة 100 مليون دولار متاحة بموجب تفويض إعادة شراء الأسهم الحالي.
لذا فإن سؤالي ليس:
لماذا لا يوفر تطبيق Nextdoor خدمة إعادة الشراء؟
سؤالي هو:
لماذا لا تستخدمه الآن؟
أعلنت شركة Nextdoor عن امتلاكها 378 مليون دولار نقداً وما يعادله من النقد والأوراق المالية القابلة للتداول في نهاية الربع الثاني.
وقد وافق مجلس الإدارة بالفعل على تخصيص ما يصل إلى 100 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم حتى يونيو 2028.
في غضون ذلك، تم تداول NXDR مؤخرًا في نطاق سعري منخفض يبلغ 2 دولار.
إذا كانت الإدارة تعتقد أن استراتيجية نيكستدور ناجحة...
إذا اعتقدت الإدارة أن السوق يقلل من قيمة الشركة...
إذا كانت الإدارة تعتقد أن كل هذه المنتجات الجديدة، ومبادرات الشركات الصغيرة، وميزات الذكاء الاصطناعي، واستراتيجيات الإعلان ستخلق قيمة مستقبلية كبيرة...
لماذا لا يكون شراء أسهمك الخاصة استخدامًا جذابًا لجزء على الأقل من رأس المال المصرح به؟
استثمر أموالك في البودكاست الذي تستمع إليه
لقد شاهدت نيرف توليا وهو يجوب عالم البودكاست.
لقد سمعت الرؤية.
لقد قرأت البيانات الصحفية.
لقد رأيت تطبيق Nextdoor يصف نفسه بأنه "شبكة الحي الأساسية"
تمام.
أرني الثقة في رأس المال.
إن عملية إعادة شراء أسهم ذات مغزى بسعر تعتقد الإدارة بصدق أنه أقل بكثير من القيمة الجوهرية يمكن أن ترسل رسالة مختلفة تمامًا عن مقابلة بودكاست أخرى.
يقول:
نعتقد أن أسهمنا تساوي أكثر من ذلك.
ونحن على استعداد لوضع أموال الشركة لدعم هذا الاعتقاد.
قدمت شركة Nextdoor نفسها تقريبًا نفس الحجة عندما أعلنت عن برنامج إعادة الشراء الأصلي في عام 2022، قائلة إن الخطة تعكس الثقة في استراتيجيتها والاعتقاد بأن تقييم السوق لا يعكس فرصة الشركة.
إذن، ما الذي تعتقده الإدارة اليوم؟
ثم هناك التعويضات القائمة على الأسهم
هناك جانب آخر لهذا النقاش.
أعلنت شركة Nextdoor عن تعويضات قائمة على الأسهم بقيمة تقارب 14.9 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026.
لا يُعدّ التعويض بالأسهم أمراً سيئاً بالضرورة. فهو شائع للغاية في شركات التكنولوجيا، ويمكن أن يساعد في تحقيق التوافق بين الموظفين والمديرين التنفيذيين والمساهمين.
لكن ينبغي على المساهمين مع ذلك أن يسألوا عما يحدث لنسبة ملكيتهم مع إصدار تعويضات الأسهم بمرور الوقت.
التخفيف مهم.
إذا كنت تصدر أسهمًا للموظفين والمديرين التنفيذيين بينما يعاني السهم، فإن لدى المساهمين كل الأسباب للتساؤل عما إذا كانت عمليات إعادة الشراء تعوض بشكل كافٍ عن هذا التخفيف - وما إذا كانت التعويضات تحقق الأداء الذي يدفع المساهمون مقابله.
هذا الأمر مهم بشكل خاص بالنسبة لي عندما نناقش تعويضات المديرين التنفيذيين.
لقد تساءلت مراراً وتكراراً عن مدى توافق تعويضات نيرف توليا مع القيمة المقدمة للمساهمين.
إليك طريقة أخرى يمكن للإدارة من خلالها إظهار الثقة:
اشترِ السهم.
تخيل الرسالة
دعونا ننسى إصدار Business Wire آخر للحظة.
تخيل أن شركة Nextdoor تعلن أن الإدارة تعتقد أن قيمة NXDR أقل بكثير من قيمتها الحقيقية، وبالتالي تعتزم استخدام تفويض إعادة الشراء الحالي البالغ 100 مليون دولار بشكل فعال.
هذا تصريح سألاحظه بصفتي مساهماً.
ليس لأن عمليات إعادة شراء الأسهم تُصلح الشركة بطريقة سحرية.
لا يفعلون ذلك.
تحذر شركة Nextdoor نفسها المستثمرين من أن عمليات إعادة الشراء لا تضمن زيادة قيمة المساهمين على المدى الطويل وأنها تقلل من النقد المتاح لأغراض أخرى.
هذا عادل.
إذا كان بإمكان Nextdoor استثمار دولار واحد داخلياً وتحقيق قيمة للمساهمين على المدى الطويل تتجاوز الدولار الواحد بكثير، فاستثمر الدولار في الشركة.
لكن ماذا لو اعتقدت الإدارة أن أسهمها تمثل واحدة من أفضل القيم المتاحة للشركة؟
اشتره.
هذا هو تخصيص رأس المال.
هذا في الحقيقة سؤال يتعلق بالثقة
لم يكن أداء شركة نيكستدور في الربع الثاني سيئاً تماماً.
ارتفعت الإيرادات بنسبة 15% على أساس سنوي لتصل إلى 75 مليون دولار.
بلغ عدد المستخدمين النشطين أسبوعياً على المنصة 22.9 مليون مستخدم.
بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 10 ملايين دولار.
انخفض صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بشكل كبير إلى حوالي 2 مليون دولار، مقارنة بـ 15 مليون دولار في العام السابق.
وأنهت الشركة شهر يونيو بحوالي 378 مليون دولار نقداً وما يعادله من النقد والأوراق المالية القابلة للتداول.
هذه تحسينات حقيقية.
إذن، هذا ما أريد فهمه:
إذا كانت الإدارة تعتقد أن هذه التحسينات هي بداية لشيء أكبر بكثير، فلماذا لم تقم شركة Nextdoor بإعادة شراء أي أسهم خلال الربع الثاني؟
لديك بالفعل التفويض.
لديك سيولة كبيرة.
لقد اشتريت أسهمًا من قبل.
ولا يزال سعر السهم عند مستوى يثير استياء المساهمين مثلي.
اليوم 83
ما زلت أنتظر الدراستين التفصيليتين من سلسلة "رؤى".
ما زلت أشكك في استراتيجية تحقيق الربح للشركات الصغيرة.
ما زلت أشكك في فعالية التواصل المؤسسي.
ما زلت أشكك في القيادة.
والآن أضيف سؤالاً آخر إلى نيرف توليا ومجلس إدارة نيكستدور:
لقد أذنت بتخصيص 100 مليون دولار لإعادة شراء أسهم NXDR.
بهذه الأسعار، ماذا تنتظر؟
إذا كانت القيادة تؤمن بتوجه Nextdoor، فأود أن أرى هذه الثقة تتجلى ليس فقط من خلال الكلمات والبودكاست والبيانات الصحفية.
أظهر للمساهمين من خلال القرارات.
لأن الثقة في نهاية المطاف ليست ما تقوله الإدارة عن الشركة.
الأمر يتعلق بما ترغب الإدارة في فعله برأس مال الشركة.
تابعوا دراسة الحالة المستمرة الخاصة بي على Nextdoor على NielFlamm.com/blog.