اليوم 129: سعر سهم NXDR هو 2.64 دولار. لقد شاهدت هذا الفيلم من قبل.

يرتفع سعر السهم، وتقترب الأرباح، وأنا أشاهد نفس القصة تتكرر من جديد.

لقد تحققت من مكان تداول أسهم شركة Nextdoor Holdings (NXDR) أثناء كتابة هذا المنشور: 2.64 دولارًا للسهم الواحد.

هل أنا مصدوم؟ أبداً.

في الواقع، أتوقع أن يستمر السعر في الارتفاع مع اقترابنا من تقرير الأرباح القادم، المقرر صدوره في 2 نوفمبر. أعتقد أن المشترين على المدى القصير يستعدون قبل الإعلان، آملين في الاستفادة من الحماس وأي أرقام قد تقدمها شركة نيكستدور.

هذا مجرد توقعي، وليس أمراً مؤكداً. فالسوق قد يفاجئنا دائماً.

لكن إليكم ما أعتقد أنه قد يحدث.

الاستعدادات ليوم 2 نوفمبر

أتوقع أن يستمر سهم NXDR في الارتفاع خلال فترة إعلان الأرباح، وربما لبضعة أيام بعد ذلك.

أتوقع أيضاً أن يرسم سرد الأرباح صورة رائعة لعالم Nextdoor.

ارتفع عدد المستخدمين النشطين أسبوعياً. كما ارتفعت الإيرادات والمبيعات. ومن المرجح أن تركز الشركة على التقدم الذي أحرزته، وفرصها الإعلانية، وإمكانات منصتها المحلية.

وقد تُظهر هذه الأرقام تقدماً حقيقياً. لا أقصد أن المؤشرات المحسّنة لا معنى لها.

لكن هناك سؤال أكبر لا تجيب عليه عروض الأرباح المصقولة:

ماذا يعني كل هذا التقدم بالنسبة للمستثمر طويل الأجل؟

قد تُعلن الشركة عن تحسن في مؤشرات الأداء، ومع ذلك يبقى المستثمرون في انتظار عائد مجزٍ. صحيح أن نمو الإيرادات، وتفاعل المستخدمين، والتقدم التشغيلي أمور مهمة، لكنها لا تُترجم تلقائيًا إلى ارتفاع مستدام في قيمة الأسهم أو توزيعات أرباح للمساهمين.

هذا هو التمييز الذي أعود إليه مراراً وتكراراً.

لماذا بعت أسهمي

قمت ببيع أسهمي في NXDR في 12 أكتوبر.

لم أستطع الصمود إلا لفترة قصيرة، في انتظار أن يتحول الوعد إلى تنفيذ وأن تصبح حالة الاستثمار طويلة الأجل أكثر إقناعاً.

وصلت إلى نقطة قررت فيها البيع بالسعر المتاح لي بدلاً من الاستمرار في انتظار مستقبل قد يأتي أو لا يأتي.

لا أندم على ذلك القرار، على الرغم من أن سعر السهم الآن هو 2.64 دولار.

هل يمكن أن يرتفع أكثر؟ بالتأكيد.

هل يمكن أن ينخفض ​​السعر بعد إعلان الأرباح؟ هذا ممكن أيضاً.

لا أملك كرة بلورية، ولن أدّعي معرفة ما سيؤول إليه السوق. لقد بنيت قراري على تقييمي الشخصي للاستثمار والمدة التي كنت على استعداد للانتظار خلالها.

ارتفاع سعر السهم لا يجيب تلقائياً على الأسئلة طويلة الأجل.

أعادني تذكير على فيسبوك إلى الوراء عامًا

قبل بضعة أيام، ذكّرني موقع فيسبوك بشيء كنت قد نشرته قبل عام تقريباً.

أعادني ذلك التذكير إلى بداية دراستي لشركة Nextdoor، ونيرف توليا، والفجوة بين وعود الشركة وتنفيذها.

بدأت أنظر إلى ما هو أبعد من الرسائل التسويقية وأطرح أسئلة حول تجربة المستخدمين على المنصة.

ماذا يحدث عندما تحذف الشركة المنشورات والتعليقات؟ ما مدى اتساق عملية الإشراف؟ أين تكمن المساءلة؟ كيف تستجيب الشركة عندما يطرح الناس أسئلة؟ وما مدى فعالية استماع القيادة للآراء والملاحظات؟

بمرور الوقت، توسع نطاق تركيزي ليشمل شفافية البحث، وتسويق المعرفة المحلية، وحوكمة الشركات، والعلاقة بين أداء الشركة وقيمة المساهمين على المدى الطويل.

ما بدأ كنظرة فاحصة على منصة واحدة تحول إلى دراسة حالة مستمرة لشركة عامة وقيادتها.

وها أنا ذا، بعد مرور عام تقريباً، ما زلت أطرح بعضاً من نفس الأسئلة.

الرئيس التنفيذي، والمنشورات المتبادلة، والأسئلة التي لا تزال قائمة

من الأمور التي وثّقتها في بداية هذا المشروع أن نيرف توليا لم يتواصل مع الجمهور ردًا على القضايا التي أثرتها. حتى أنني بدأت عدّادًا تنازليًا لتتبع الوقت المنقضي.

منذ ذلك الحين، نشر نيرف على X، لكنه قام أيضاً بحظري مرتين من المشاركة في المحادثات المتعلقة بمنشوراته.

له كامل الحق في إدارة حسابه على مواقع التواصل الاجتماعي. لا أعرف سبب حظره لي، ولن أدّعي معرفة ذلك.

لكنني أجد هذا التناقض مثيراً للاهتمام.

هناك نقاشات عامة حول مواضيع لا تغير بالضرورة من طبيعة المنصة، بينما تبقى الأسئلة المتعلقة بالإشراف والتواصل والمساءلة والتنفيذ دون حل من وجهة نظري.

النشر على منصة X هو نوع من التواصل. أما حظر شخص ما فهو خيار شخصي. ولا يدل أي من هذين الإجراءين، في حد ذاته، على ما إذا كانت المؤسسة تستمع إلى الملاحظات الصعبة أو تعمل على حل المشكلات الأساسية.

السؤال ليس ما إذا كان الرئيس التنفيذي سينشر أم لا، بل ما إذا كانت الشركة ستتعلم وتتكيف وتتابع الأمور.

ماذا عن مجلس الإدارة؟

وهذا يقودني إلى مجلس إدارة Nextdoor.

تتجاوز مسؤوليات مجلس الإدارة مجرد دعم استراتيجية الرئيس التنفيذي. إذ يُتوقع من أعضاء المجلس ممارسة الحكم المستقل، والإشراف على الإدارة، ومراعاة مصالح الشركة على المدى الطويل.

لدي تساؤلات حول ما إذا كانت حوكمة Nextdoor توفر قدراً كافياً من المساءلة الواضحة، وما إذا كانت القيادة تخضع لتحديات فعالة عندما يقصر التنفيذ.

ليس لديّ دليل على أن مجلس الإدارة منحاز بشكل غير لائق إلى نيرف، ولن أدّعي ذلك. يمكن لأعضاء مجلس الإدارة دعم الرئيس التنفيذي مع الاستمرار في ممارسة الرقابة المستقلة.

لكن من الخارج، لا يملك المساهمون والجمهور سوى رؤية محدودة لمضمون تلك المناقشات الداخلية.

إذا كان مجلس الإدارة يعتقد أن التوجه الحالي ناجح، فيجب أن يكون قادراً على الإشارة إلى نتائج قابلة للقياس وشرح كيفية تقييمه للتقدم والمخاطر وأداء القيادة.

إذا استمرت المشاكل، فينبغي على المساهمين أن يفهموا كيف يتم معالجة هذه المخاوف.

لا تقتصر مهمة مجلس الإدارة على دعم الرئيس التنفيذي فحسب، بل تشمل أيضاً المساعدة في ضمان تحقيق الشركة لأهدافها.

نفس القصة، تقرير أرباح آخر

مع اقتراب الثاني من نوفمبر، أتوقع أن يتركز الحديث حول تطبيق Nextdoor على أرقامه.

كم عدد المستخدمين النشطين أسبوعياً؟ ما حجم الإيرادات؟ ما مدى قوة المبيعات؟ ماذا تقول الإدارة عن المستقبل؟

جميعها أسئلة معقولة.

لكنني سأبحث أيضًا عن أدلة على أن الشركة تعالج القضايا التي لا تتناسب تمامًا مع انخفاض الأرباح الفصلية: ثقة المستخدم، والرقابة، والشفافية، والمساءلة، والقدرة على تحويل منصة واعدة إلى عمل تجاري مستدام.

لم أعد مساهماً، لكنني ما زلت أتمنى نجاح شركة نيكستدور. أود أن أراها تبني أعمالاً أقوى وتقدم قيمة مستدامة.

في الوقت الحالي، أرى سهماً بسعر 2.64 دولار، وتقرير أرباح يقترب، ومجموعة من الأسئلة التي مضى عليها عام والتي لا تزال تستحق الاهتمام.

قد يُكافئ السوق التقرير المالي القادم. لكن الاختبار الأهم هو ما إذا كانت شركة نيكستدور قادرة على الحفاظ على تقدمها بعد الإعلان.

يمكن لتقرير أرباح جيد أن يؤثر على سعر السهم. أما التنفيذ المتسق فهو أساس بناء أي شركة.

سأتابع ما سينشره موقع Nextdoor في الثاني من نوفمبر، والأهم من ذلك، ما سيحدث بعد أن تتلاشى العناوين الرئيسية.

👈 تابع دراسة حالة Nextdoor المستمرة على NielFlamm.com/blog.

اليوم 53: هل يحتفل السوق بالتحسن أم يتجاهل التساؤلات؟

بينما أكتب هذا، فإن NXDR يعمل.

من الواضح أن السوق يتفاعل بشكل إيجابي مع أحدث تقرير أرباح لشركة نيكستدور

أفهم السبب.

الشركةأقلمنالربع السابق، إلى جانب نمو الإيرادات وتحسن مؤشرات الأداء التشغيلي.

بصفتي مالكًا لـ shareholder، يسعدني أن أرىالتقدم.

لكنني أرى الأمر بشكل مختلف أيضاً.

بالنسبة لي، الأمر أشبه بسباق ماراثون حيث كنت دائماً تنهي السباق فيالمركز الأخير، وفي هذاالعام تنهي السباق في المركز قبل الأخير.

هذا تحسن.

إنهاتستحقالتقدير.

لكنك لم تفز بالسباق بعد.

لا تزال شركة Nextdoor تسجل خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.

تعمل الشركة الآن منذ حوالي 15 عامًا، وبينما وصف الرئيس التنفيذي نيراف توليا هذا الربع بأنه الأفضل للشركة، أعتقد أنه من العدل أيضًا أن يسأل المساهمون عن الشكل الذي يجب أن يبدو عليه "الأفضل" في نهاية المطاف.

بالنسبة لي، الأداء المالي ليس سوى جزء من المعادلة.

يصادف اليوم أيضاً اليوم الثالث والخمسين منذ أن طلبت دراسة من جاكوب تشافيس.

بعد ثلاثة وخمسين يوماً :

لا توجد دراسة.

لا يوجد إقرار.

لا يوجد تفسير.

لا يوجد رد.

لقد لاحظت أيضًا أن آخر مقال في Nextdoor Insights يبدو أنه قد تم نشره في 6 يوليو 2026 .

بصفتي مساهمًا، أتساءل بطبيعة الحال :

هل ما زالت الدراسات الجديدة تُجرى ؟

هل تغيرت استراتيجية البحث؟

هل برنامج Insights متوقف مؤقتاً؟

لاأعرف.

لهذا السبب تحديداً استمريتفي السؤال.

لا يتعلق الأمر هنابانتقادالتحسين.

يتعلق الأمر بالتساؤل عما إذا كان ينبغي أن يصاحب تحسين النتائج المالية تحسينات في التواصل والشفافية والمساءلة.

إن الإمكانات وحدها لا تخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين.

التنفيذ يفعل ذلك.

التواصل يفعل ذلك.

للثقافة دورها.

لا يُحدد أداء ربع سنة واحد مصير الشركة،تماماً كما أن تحركاً واحداً في سوق الأسهم لا يُحدد مستقبلها.

سأستمرفيإدراكالتقدمعندما أراه، وسأستمرفيطرح الأسئلة عندما أعتقد أنها ضرورية.

هذا ماينبغي على فعله.

انضموا إلى النقاش على NielFlamm.com/blog. شاركونا آراءكم، فأنا متشوق لسماعها.

اليوم 52: أرقام أفضل. نفس الأسئلة.

شركة أصدرت Nextdoor نتائجها المالية للربع الثاني من عام 2026، وهناك تطورات إيجابية تستحق التقدير.

ارتفعت الإيرادات إلى 75 مليون دولار، بزيادة قدرها 15% على أساس سنوي .

ارتفع عدد المستخدمين النشطين أسبوعياً على المنصة إلى 22.9 مليون مستخدم، بزيادة قدرها 5%.

كما قلصت الشركة صافي خسائرها وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 2 مليون دولار،مقارنة بـ 15 مليون دولار قبل عام، وسجلت 10 ملايين دولار في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، واحتفظت بـ 378 مليون دولار نقدًا.

بصفتي مساهماً، يسعدني أن أرى هذا التقدم.

ينبغي إعطاء الفضل لأهله .

ومع ذلك، رقم واحدبارز:

لا تزال شركة Nextdoor تتكبد خسائر مالية.

الخسارة أقلبكثير، لكنها تبقى خسارة.النتائج الماليةقرارات الإدارة بشأن مجالات الاستثمار، وخفض التكاليف، وتحقيق الربح من المنصة، وتخصيص رأس المال.

يصادف اليوم اليوم الثاني والخمسين منذ أن طلبت دراسة من جاكوب تشاف.

بعد مرور 52 يوماً، ما زلت لم أستلم:

الدراسة.

شكر وتقدير.

جدول زمني.

أو حتى "لا".

لفت انتباهي ملاحظة أخرى .

يبدو أن آخر مقال في قسم "رؤى Nextdoor" قد نُشر 6 في يوليو 2026.

ما زلت أنتظر ردًا من جاكوب تشافيس، ولمأرَ مقالًا جديدًا في قسم "الرؤى" منذ حوالي شهر.

قد لا تكون هذه الأمور ذات صلة.

بصفتي مساهماً، لديبعضالأسئلة.

هل شركة نكستدور تخلت عن نشر التحليلات ؟

هل مازالت تُجرى دراسات جديدة؟

لا أعرف.

لهذاالسبب استمريت في السؤال.

يكفي رد بسيط ، حتى لو كان "الدراسة غير متاحة للجمهور"، لتوضيح الأمور. أما الصمت فيترك المساهمين يتساءلون عن السبب.

لقد كتبت باستفاضة عن ما أعتقد أنه ثلاثةتحديات رئيسية:

ثقافة تواصل لا تتفاعل بشكل كافٍمع المساهمين.

نموذج إشراف غير مدفوع الأجر يخلقمستخدم غير متسقة.

قرارات استراتيجية تستحق التدقيق، منتحقيق الدخل إلى تخصيص رأس المال.

يُظهر تقرير الأرباح تحسناً، وآمل هذا الاتجاه .

أتمنى حقاً أن ينجح تطبيق Nextdoor

لكننيأعتقد أيضاً أن قرارات القيادة تؤثر على الربحيةوثقافة الشركة وثقة المساهمين.

لقد قلت هذا مراراً وتكراراً لأني أؤمن به:

لا يُقاس التواصل عندما تسير الأمور على ما يرام، بل يُقاس بكيفية استجابة الشركة عندما يطرح أحدهم سؤالاً بسيطاً.

سأستمر في الاعتراف بالتقدم المحرز معالمخاوف.

هذا ما أعتقد أنه ينبغي على المساهمين المهتمين فعله.

انضمواإلى النقاش على NielFlamm.com/blog. اتركوا لنابعض التعليقات- يسعدني أن أسمع منكم.